El poder de permanencia de la economía estadounidense plantea grandes interrogantes para la Fed

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La Reserva Federal ha estado tratando de frenar el crecimiento sin hundirlo. Ahora, los funcionarios deben preguntarse si la inflación puede enfriarse en medio de signos de resiliencia.

Por Jeanna Smialek

Los empleadores están contratando rápidamente. Los precios de las viviendas están aumentando a nivel nacional después de meses de caída. El gasto del consumidor subió más de lo esperado en una publicación de datos reciente.

La economía estadounidense no está experimentando la drástica desaceleración que muchos analistas esperaban a la luz de la campaña de 15 meses, a menudo agresiva, de la Reserva Federal para frenar el crecimiento y controlar la rápida inflación. Y esa sorprendente resiliencia podría ser una buena o una mala noticia.

El poder de permanencia de la economía podría significar que la Fed podrá controlar la inflación suavemente, ralentizando los aumentos de precios sin llevar a Estados Unidos a ningún tipo de recesión. Pero si las empresas pueden seguir subiendo sus precios sin perder clientes en medio de una demanda sólida, podría mantener la inflación demasiado alta, obligando a los consumidores a pagar más por hoteles, alimentos y cuidado de niños y obligando a la Fed a hacer aún más para restringir el crecimiento.

Los formuladores de políticas pueden necesitar tiempo para determinar qué escenario es más probable, de modo que puedan evitar reaccionar de forma exagerada y causar un dolor económico innecesario o reaccionar de forma insuficiente y permitir que la inflación rápida se vuelva permanente.

Dado eso, los inversores han estado apostando a que los funcionarios de la Fed se saltarán un aumento de tasas en su reunión del martes y miércoles antes de volver a subirlas en julio, procediendo con cautela mientras enfatizan que hacer una pausa no significa renunciar, y que siguen decididos a controlar los precios. . Pero incluso esa expectativa es cada vez más inestable: los mercados han pasado esta semana aumentando la probabilidad de que la Fed suba las tasas en la reunión de este mes.

En resumen, las señales económicas mixtas podrían hacer que las discusiones de política de la Fed sean tensas en los próximos meses. Aquí es donde están las cosas.

Las tasas de interés están por encima del 5 por ciento, su nivel más alto desde 2007.

Fuente: Reserva Federal

Por The New York Times

Después de ajustar drásticamente la política en los últimos 15 meses, funcionarios clave, incluidos Jerome H. Powell, presidente de la Fed, y Philip Jefferson, elegido por el presidente Biden para ser el próximo vicepresidente de la Fed, han insinuado que los banqueros centrales podrían hacer una pausa para darse tiempo a juzgar. cómo los aumentos están afectando a la economía.

Pero esa evaluación sigue siendo compleja. Incluso algunas partes de la economía que normalmente se ralentizan cuando la Reserva Federal aumenta las tasas están demostrando una capacidad sorprendente para resistir las tasas de interés actuales.

"Es una imagen muy complicada y enrevesada según los puntos de datos que se miren", dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para EE. UU. de Deutsche Bank, y señaló que las cifras de crecimiento general, como el producto interno bruto, se han desacelerado, pero otras cifras clave se mantienen.

Las tasas de interés más altas pueden tardar meses o incluso años en tener su efecto completo, pero en teoría deberían funcionar bastante rápido para comenzar a desacelerar los mercados de automóviles y viviendas, los cuales giran en torno a grandes compras realizadas con dinero prestado.

Esa historia ha sido complicada esta vez. La compra de automóviles se ha desacelerado desde que la Fed comenzó a subir las tasas, pero el mercado de automóviles ha estado tan desabastecido en los últimos años, gracias en gran parte a los problemas de la cadena de suministro vinculados a la pandemia, que el enfriamiento ha sido accidentado. La vivienda también ha dejado perplejos a algunos economistas.

Nota: Los datos están ajustados estacionalmente.

Fuente: S&P CoreLogic Case-Shiller Index, a través de S&P Global Intelligence

Por The New York Times

El mercado de la vivienda se debilitó notablemente el año pasado cuando las tasas hipotecarias se dispararon. Pero las tasas se han estabilizado recientemente y los precios de las viviendas han vuelto a subir en medio de un inventario bajo. Los precios de la vivienda no cuentan directamente en la inflación, pero su cambio es una señal de que se necesita mucho para enfriar de manera sostenible una economía caliente.

Los funcionarios de la Fed también están atentos a las señales de que sus aumentos de tasas se están filtrando a través de la economía para desacelerar el mercado laboral: a medida que cuesta más financiar las expansiones y la demanda de los consumidores se desacelera, las empresas deberían reducir la contratación. En medio de una menor competencia por los trabajadores, el crecimiento de los salarios debería moderarse y el desempleo debería aumentar.

Algunas señales sugieren que la reacción en cadena ha comenzado. Las solicitudes iniciales de seguro de desempleo aumentaron al nivel más alto desde octubre de 2021 la semana pasada, mostró un informe el jueves. La gente también está trabajando menos horas por semana en empresas privadas, lo que sugiere que los jefes no están tratando de sacar tanto provecho del personal existente.

Notas: Los datos están ajustados estacionalmente e incluyen las horas trabajadas por los empleados del sector privado a tiempo completo y parcial.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Por The New York Times

Pero otras señales han sido más vacilantes. Las ofertas de trabajo habían disminuido, pero volvieron a aumentar en abril. Los salarios han estado subiendo con menos rapidez para los trabajadores de bajos ingresos, pero las ganancias siguen siendo anormalmente rápidas. La tasa de desempleo subió al 3,7 por ciento en mayo desde el 3,4 por ciento, pero incluso eso estuvo muy por debajo del 4,5 por ciento que los funcionarios de la Fed esperaban que alcanzara a fines de 2023 en sus últimos pronósticos económicos. Los funcionarios publicarán nuevas proyecciones la próxima semana.

Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales

Por The New York Times

Y según algunas medidas, el mercado laboral sigue funcionando. La contratación sigue siendo particularmente fuerte.

"Todo el mundo habla como si la economía se moviera en línea recta", dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP. "En realidad, es grumoso".

Aún así, la inflación en sí misma puede ser el mayor comodín que podría dar forma a los planes de la Fed este mes y durante este verano. Los funcionarios pronosticaron en marzo que la inflación anual, medida por el índice de Gastos de Consumo Personal, retrocedería al 3,3 por ciento para fines de año.

Ese retroceso está ocurriendo gradualmente. La inflación se situó en el 4,4 por ciento en abril, por debajo del 7 por ciento del verano pasado, pero aún más del doble de la meta del 2 por ciento de la Fed.

Fuente: Oficina de Análisis Económico

Por The New York Times

Los funcionarios recibirán una lectura de inflación relacionada y más actualizada para mayo, el índice de precios al consumidor, el primer día de su reunión la próxima semana.

Los economistas esperan un enfriamiento sustancial, lo que podría dar confianza a los funcionarios para pausar las tasas. Pero si esos pronósticos se frustran, podría generar un debate aún más acalorado sobre lo que viene después.

Una versión anterior de un gráfico con este artículo sobre la inflación se etiquetó incorrectamente. Era el índice de Gastos de Consumo Personal, no el Índice de Precios al Consumidor.

Cómo manejamos las correcciones

Jeanna Smialek escribe sobre la Reserva Federal y la economía para The Times. Anteriormente cubrió economía en Bloomberg News. @jeannasmialek

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